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“商品大王”领投、2020首只手游股,九尊数字互娱(01961.HK)值

作者: 采集侠 分类: 天地棋牌手游 发布时间: 2020-03-04 10:52

  如今来看,一场肆虐的新冠病毒疫情当真成了影响今年经济逻辑的重要因素。以连接一二级资本市场枢纽的IPO市场为例,迹象表明,疫情不仅或多或少在短期内影响了公司的上市进程,甚至还在一定程度上改变了打新市场的“阵容”,且港股市场尤为明显。

  截至目前,本月只有澳达控股(9929.HK)和富石金融(2263.HK)两家新股在港交所挂牌,数目较去年同期大幅减少。同时,我们发现疫情环境下得以逆势爆发的行业,近期开始借力积极冲击IPO的现象。重庆快乐十分例如,物管业开年后目前已有8家物业公司欲IPO,港交所近日聆讯进程加速,通过名单首现“宅经济”游戏股的身影。

重庆快乐十分  据悉,九尊数字互娱(01961.HK)公开发售计划已于上周启动,并将于3月9日结束,3月17日挂牌联交所主板。此次计划发售合计1.26亿股股份,其中10%用以本港公开发售,90%用以国际配售,由力高企业融资担任独家保荐人。

  当下而言,上市融资已不单一是资本市场的重要功能,更是公司生产经营的头等大事。在经济不确定性时期,能够成功募集到资金的新上市公司,不仅可以在寒冬中存活下来,更有可能实现“弯道超车。”

  新股发行的重要性可以说开始上升至历史高位,这等重要之事不可不察,物业股近日招股行情无须多言了,今天一起聊聊游戏股的投资逻辑,顺带复盘这家已在上周开启招股的九尊数字互娱。

  “宅经济”炒热+估值重估,港股游戏板块价值凸显

  疫情之下, 被激活的“宅经济”意外爆火,明显释放了在线娱乐的上涨空间。根据七麦数据统计,春节期间下载量上升最快的50款应用的前三类是休闲游戏、视频影音和医药相关类,分别占比52%、8%和6%,大占比来看,疫情最受益“宅经济”,或非游戏莫属。

  据业内人士推算,国内主要游戏公司2020年Q1业绩增速至少上调10%,头部重度游戏当月流水环比增量将达20%—40%。此外,再叠加假期延长及疫情影响所致的产品生命周期延长、近年中国手游市场规模稳定递增等因素,可以说板块相关公司短期业绩弹性已然十分明显。

重庆快乐十分  对应的,自2020年2月以来,两市游戏板块又迎来了一轮上涨行情,A、H股两市网络游戏指数月内最高涨超10%。虽然近日受大环境影响,概念板块涨势有所回落,但总体游戏股本月“战绩”依然出彩。

重庆快乐十分  港股方面,自2月至今,仍有5只游戏股涨幅仍高于20%,不乏估值保持在5-20倍的个股。且次新股表现尤其亮眼,FRIENDTIMES、中手游、心动公司纷纷涨幅靠前。

  

重庆快乐十分(图片来源:wind)

  而A股这边,虽然2月以来也不乏大涨30%的“优等生”,但其上涨行情要追溯到2019年中期,经历半年多的行情演化,事实上市场对A股游戏股的估值预期已完全释放,估值水平已达到了较为合理的水平,大部分个股估值范围处在20-80倍。

  考虑A/H溢价,港股游戏股的估值相对A股仍有较大空间,未来上涨行情推动力中,除掉“宅经济”催化作用,或许还有估值重估这一层。

  多品类游戏生态构建,九尊数字互娱加速“弯道超车”

  据招股书介绍,九尊数字互娱是一家数字娱乐内容提供商,其提供包括手机游戏、电子杂志及其他数字媒体内容如漫画及音乐在内的多元化内容组合。重庆快乐十分公司于2011年开始数字媒体内容经销业务,并于2014年开始开发及运营休闲手机平台游戏将产品供应扩展至手机游戏。

重庆快乐十分  主要看点我们整理为以下几点:

  1.收入走向回升,纯利水平稳定

  营收方面,九尊数字互娱在2016-2018财年及2019财年前9月总收入分别为1.40亿元、1.71亿元、1.43亿元及1.71亿元;对应的净利润分别为4058万元、5063万元、5166万元及3032万元。

  2018财年受中国游戏版号暂停签发,公司调整业务重心影响收益短周期下滑,但我们于最新财报期看到,公司2019年前9月收益就已超近年最高期——2017年全年收益水平,趋势上现大幅回升。且另据公司截至2019年11月30日止十一个月的未经审核合并管理账目,主要受多玩家手机游戏带动,收益按年增加已达45.9%。净利润方面,公司连续三个整年财报期间,均实现稳健提升,整体看获利能力还是较为稳定的。

  2.休闲手游市场发展确定性高,后续增长空间充足

  中国手机游戏市场的市场规模强劲增长,由2013年的人民币117亿元大幅上升至2018年的1580亿元,复合年增长率为68.3%。随着消费者于闲时享受休闲手机游戏愈趋流行,预期市场将进一步增长,于2022年达到2955亿元,复合年增长率为16.9%。

  (图片来源:招股书)

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